通用航空产业是深化推动军民融合战略的关键切入点，具有巨大的市场发展潜力。信托行业正值转型升级的关键期，以通航产业发展为契机，助力实体经济发展，是信托回归本源的有效途径，以信托赋能通航产业的专业化发展大有可为。

挖掘个性化商业模式

借鉴国际成熟理财市场的发展逻辑，信托可在私募投行、资产管理和财富管理领域，为通航产业的发展提供更好的综合化金融整合服务。

私募投行的基本功能是将特定企业和特定项目的融资需求创设为可投资的金融产品。面对通航行业庞大的市场，信托公司可以发挥灵活的资源整合优势，创设以通航为基础资产的金融产品，盘活资产流动性，满足企业投融资需求。对于权益型通航金融产品，注重企业长期投资价值和专业化管理；对于固收类通航金融产品，则倾向于聚焦交易主体的整体信用。

资产管理业务的基本功能是把投行创设的金融产品，按照特定的投资策略构建为投资组合驱动的理财产品，并销售给合适的投资者。通航产业市场广阔，细分子行业市场品类繁多，信托公司可创设类型化的通航金融产品，构建特定投资组合，降低产品集中度。随着通航金融产品投资人范围扩大，信托公司可以依托专业的资产管理服务能力，构建风险和收益特性各异的投资组合，形成“从资产到产品”的业务架构，进一步提升信托公司综合运营能力。

从满足特定投资者需求角度看，财富管理与通航金融服务的结合可以构建个性化资产配置方案，扩大可选择产品范围，缓释投资集中度，培养客户强军报国的社会责任和时代精神，形成通航金融产品“从资产到产品再到客户”的良性循环。

构建评价与风控标准

优质的通航产业资产是创设通航金融产品的基础，对通航资产的科学评价与风险控制取决于信托公司对优质资产的识别与选择能力。信托公司应基于自身资源禀赋构建评价与风控标准体系，深耕现有的产业合作伙伴，选择具有较快增长潜力、风险可控、估值偏低的资产，逐渐深入到策略精细化的细分市场，形成信托公司独有的核心市场竞争力。实践中，中航信托依托航空工业集团和中航资本的航空股东背景，成功承办“2018中国通用航空创新创业大赛”，通过筛选优质通航资产，提供金融整合服务，积累通航产业领域的投资评价和风控标准经验。

在发展路径和方式上，信托公司应因地制宜、针对不同发展阶段的通航业务合作伙伴扮演不同的角色，提供差异化的专业服务，具体而言：

一是做优质通航资产的发现者。信托公司需要发现通航细分子行业的优秀经营者，借助专业运营商对优质资产的挖掘，对其提供适度的债权支持。

二是做通航企业的价值培育者。信托公司可挑选具备培育价值的通航企业，为其提供更完整、更丰富的金融服务，建立细分行业的资产证券化平台，全面提升通航企业的价值。

三是成为通航企业的领先投资者。信托公司可以基于具体合作项目，采取股债联动的方式，入股优质的合作项目或领先企业，取得主力金融地位，通过信托高效、灵活的服务，提供双方共赢的合作模式，持续扩大通航业务的发展规模。

针对通航制造、通航保障、通航运营等不同板块，信托公司在开展投融资业务时，应根据自身资源禀赋，制定从交易对手识别到资产识别判断的准入标准，建立自己的筛选评估标准和模型体系。例如，中航信托自2014年开始就将通用航空作为公司重点发展战略，先后与多家通航企业在民用机场、航空装备、无人机、智能航空等细分领域开展长期战略合作，深入研发设计、装备制造与运营服务垂直领域。

完善配套与支持体系

为了进一步提升在通航领域的核心竞争力，信托公司还需培育基本支持体系和能力：一是决策效率要高，在时间上具有竞争力；二是培育能力要强，在服务上具有竞争力。前者需要公司对高信用等级的优质融资项目，建立快速决策的“绿色通道”；后者需要公司对潜在的优质通航资产进行挖掘并培育，帮助交易对手培育符合通航信托产品发行条件的成熟资产，提高对资产的培育、运营、产品结构设计和退出渠道的全流程服务能力。

在通航金融服务的专业人才队伍建设方面，应加强信托与通航产业复合型人才培养，信托公司可与外部通航产业人才培养机构对接，借助高校和科研机构的专家智库资源，通过开展联合教学和实践基地等方式，培养通航领域的信托投资复合型人才，既具有经济、管理、法律、信息技术及通用航空技术、工程方面的知识，并且能够综合运用各种金融手段和金融工具创造性地解决金融实务问题。

信托服务通航产业外部资源配套体系的构建是一个系统工程，需要信托机构与政府部门、中介服务机构和科研机构的通力合作，形成完善、可靠的专业配套服务体系，支持通航信托创新，降低金融创新风险。

总之，对信托公司而言，推进通航领域的行业专业化能力建设，既要从组织架构、运营管理、人才建设等方面加强内生发展驱动力的建设，又要纳百家之长，将外部通航企业服务商的优势为我所用，助力信托公司专业化转型的深化发展。

作为能够横跨信贷、资本以及实业的金融行业，信托灵活的制度优势使其能够围绕通航产业的价值链条，以广泛灵活的方式和角色挖掘其中的价值，巩固并拓展军民融合在通航领域的改革开放成果，推动信托行业自身的转型升级，实现强军报国的国之大运。

（本文作者袁田、蔡其峰分别为中航信托研发与产品创新部负责人和研究员）