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案例分析
华融昊融集团信托贷款集合资金信托计划-——华融国际信托有限责任公司案例分享
2012-10-29 浏览量:

案例类型
  
信托资金来源集合资金
  
信托资金功能: 融资类
  
信托资金投向: 工商企业

  一、信托计划的基本要素
  
1.名称:华融·昊融集团信托贷款集合资金信托计划。
  2.信托期限: 12个月,满6个月可提前终止。
  3.信托规模:25000万元。
  4.委托人/受益人:合格投资人。
  5.资金用途:补充融资人流动资金,主要是采购生产原料红土镍矿。
  6.分期还款:贷款期满6个月之日融资人偿还贷款本金1000万元,其余贷款本金到期一次性偿还。
  7.提前还款: 贷款期满6个月融资人可申请提前全部或部分还款,部分还款的本金金额每次按5000万元及其整倍数计算,利随本清。如在贷款期满6个月之日有提前还款,则融资人不用另行分期还款。
  8.分配方式:按季、到期分配信托收益。

  二、信托产品的设计及交易结构
  (一)信托项目背景
  有色金属属于不可再生的稀有资源,在国民经济发展中具有十分重要的地位,属于国家大力扶持的战略性行业之一。吉林昊融有色金属集团有限公司(以下简称“昊融集团”)集有色金属的采选、冶炼、化工以及销售于一体,是国内最大的镍盐生产企业和主要的镍、钼生产企业,是吉林省境内最大的有色金属企业。由于昊融集团主要生产原料红土镍矿资源在国内相对贫乏,而昊融集团随着自身的发展,不仅需要加大红土镍矿的采购以保证扩大产能后的生产经营需要,而且有加大采购力度、增加库存、避免远期价格风险的战略储备需要,所以拟向我公司融资,以此来增大红土镍矿采购的资金投入。
  由华融信托发起设立集合资金信托,募集信托资金2.5亿元,用于向昊融集团发放信托贷款,以补充其流动资金。昊融集团以其持有的1亿股东海证券有限责任公司(以下简称“东海证券”)的股权和4000万股华融证券股份有限公司(以下简称“华融证券”)的股权质押给华融信托为信托计划提供担保。该信托计划的资金委托人为61位自然人客户和1家机构客户。
  (二)交易结构图

  具体交易步骤
  1.华融信托与融资人、保管银行签署《信托贷款合同》、《股权质押合同》、《保管协议》等合同文件;
  2.办理股权质押登记手续;
  3.华融信托与委托人签订《资金信托合同》,募集信托资金,信托资金到账,信托计划成立;
  4.融资人按季支付利息,按约定提前或到期偿还本金;华融信托按季、到期分配受益人收益。
  5.信托计划到期清算分配,办理股权解押手续,项目结束。

  三、信托计划的管理过程
  (一)华融信托完成项目方案内部审核程序,并完成相关监管部门报批程序。
  (二)签署《资金信托合同》、《信托贷款合同》、《股权质押合同》、《保管协议》,办理股权质押登记。
  (三)信托资金到账,信托计划成立。
  (四)向融资人发放信托贷款。
  (五)华融信托按照合同约定督促融资人还本付息、分配信托收益,披露信托财产管理报告。
  (六)融资人到期还款,向受益人进行信托财产分配。
  (七)华融信托出具清算报告。

  四、信托计划的预期收益和实际收益情况
  预计投资收益:
  A类投资者:投资额度人民币100万元(含)-300万元(不含),预期投资收益率为9%/年;
  B类投资者:投资额度人民币300万元(含)-800万元(不含),预期投资收益率为9.9%/年;
  C类投资者:投资额度人民币800万(含)以上,预期投资收益率为10.4%/年。
  实际收益情况:
  A类投资者:投资收益率为9%/年;
  B类投资者:投资收益率为9.9%/年;
  C类投资者:投资收益率为10.4%/年。

  五、信托计划的风险及风险防范措施
  (一)主要潜在风险
  1.政策风。昊融集团控股的子公司有:吉林吉恩镍业股份有限公司、朝阳昊天有色金属有限公司、吉林大黑山钼业有限公司、四平昊融银业有限公司等,为国内较大的有色金属冶炼与加工的龙头企业集团,主要经营镍、钼、银、铜、钴、硫冶炼及副产品加工。有色金属产品技术直接影响到国家材料界及相关产业的发展,我国属于有色金属资源贫乏的国家,很多属于国家战略储备物资,国家对有色金属行业的政策变动会影响到昊融集团的生产经营活动。
  2.国别风。集团所属的吉林吉恩镍业股份公司、朝阳昊天有色金属有限由于自有矿山资源有限,近年来已经在加拿大、澳大利亚、印尼等国家投资镍资源进口业务,同时该公司部分产成品销往国外,因此,在产品供销上存在国别风险。
  3.市场风险。前几年随着镍、钼、金、银等贵金属价格的不断上涨,近年来国内有色金属产品在建拟建项目较多,上述项目的投产将会对昊融的产品销售产生一定影响,存在一定的市场风险。另外,近年国际国内镍的市场价格随世界经济周期的变化和原油价格影响起伏较大,将面临产品价格波动风险。
  (二)主要风险防范措施
  1.本项目融资方以昊融集团持有的华融证券价值9200万元的股权、东海证券价值35135万元的股权作为质押物,合计抵质押物价值为44335万元,本金质押率56.39%。质押股权的市场认可度较高,变现较易,可有效降低企业信用风险。
  2.政策风险防范。有色金属属于不可再生的稀有资源,在国民经济发展中具有十分重要的地位,属于国家大力扶持的战略性行业之一,昊融集团又是国家行业重点扶持企业。2009年5月12日国务院发布了《有色金属产业调整和振兴规划》,明确指出:要充分利用当前的有利时机,加快淘汰落后产能,推动企业兼并重组,提高工艺技术水平和关键材料加工能力,促进增长方式转变,实现产业结构优化升级。昊融集团生产技术在近年来不断改进,国家的扶持给昊融集团提供良好的外部发展环境。
  3.国别风险防。昊融集团正在不断加强国内产业整合,除在集团本部正在进行矿山的深度开采外,已经在国内的内蒙、吉林、延边、通化等地收购了部分矿山资源,增强国内原材料自给能力,并且不断扩大国内产品市场销售占比,以化解国别风险。我国有色金属协会分别与澳大利亚、加拿大关于有色金属行业签署过谅解备忘录,吉林市将与印尼签署战略合作协议,根据协议,印尼政府将配置2亿吨红土矿资源,初级产品运回吉林市进行精深加工,解决吉恩镍业1.5万吨奥斯麦特炉(稀有金属冶炼炉)开工原料不足的问题,为建设吉林镍业高新技术产业园区提供原料保障。
  4.市场风险防。昊融集团近几年来对镍产品生产线的技改扩建已经基本完成,投产后产能将进一步扩大,产品品种更加齐全,产业链进一步延伸,对钼矿、银矿开采的基建投入也已在2011年完成。形成镍、钼、银等各矿种产品同步发展的格局,有效的分散了市场风险。另外,昊融集团在镍产品原材料—红土镍矿方面具有价格垄断优势,对国内市场价格波动具有一定掌控能力。
  5.定期对企业进行走访,加强对融资人经营情况监控,关注有色金属行业发展变化,重点了解和掌握融资人的融资动向和资金使用,按期收集财务报表,及时发现潜在风险。

  六、信托项目的意义
  该信托计划交易结构设计繁中取简,用直接向融资人发放贷款的形式提高了项目实施效率;风险管理控制措施充分利用了融资人的有效资产,达到了项目风险管控目的。融资人原计划利用库存的红土镍矿或者镍铁产品抵押给华融信托作为信托项目风险担保措施,考虑到存货抵押后期监管困难,容易出现风险敞口,在充分梳理昊融集团持有资产情况后,决定利用其持有的金融类公司股权质押作为项目担保措施,一是方便了项目后期管理,二是金融类公司股权比实物存货更具有流动性和市场变现及时性,从而提高了项目质押物的可靠性,增强了项目管理风险的可控性。
  该信托计划资金用于国有控股企业而且是国家战略资源行业龙头企业的原材料采购,一方面促进了企业自身经营发展,巩固了企业在行业的龙头地位;另一方面也为企业代表国家在战略资源储备上、从海外获取资源上起了一定的推动作用;再者,华融信托通过与昊融集团的合作,也提升了自己的品牌形象和扩大了在当地的宣传影响力。
  该信托计划作为1年期信托产品,丰富了投资者的理财产品选择,满足了其理财需求,在保证合格投资者所投信托财产的安全性的同时,为受益人创造了较高的投资收益。(本案例由华融国际信托有限责任公司提供)