降幅逾18% 下半年或卷土重来？

    银信类产品平均收益率高出整体理财产品0.2-0.3个百分点，下半年资金面宽松导致的理财产品收益率下降或为银信类产品提供卷土重来的机会

    曾经在2009年、2010年创造了2万亿元“天量”的银信合作产品，自从被监管层纳入严格管控之后，经历了不温不火的2011年与2012年的上半年。随着对银信合作所具有的最重要的表外信贷功能的约束，这一类产品的发展轨迹亦显得脉络不清，出路也需要逐步探索。

    不过，由于受到资金面宽松的影响，今年银行理财产品的收益率一直处于下行状态，银行则再次借助银信合作来提高理财产品的收益率，以留住客户和资金。银行提高理财产品收益率的诉求，或将成为银信合作下半年发展的契机。

    63家银行发行4359款银信理财产品
    银信合作产品一直是银行理财产品中的重要组成部分，但是由于过去银信合作产品不计入资产负债表而成为银行规避信贷管控，进行表外贷款的重要渠道。这也使得银信合作产品余额在2010年下半年一度冲到2万亿元天量。监管层随之出台一系列措施包括限制融资类业务余额、对未转表资产计提风险资本等方式规范新增银信项目，同时消化存量银信项目。这也使得银信合作类的理财产品自2010年7月以来陷入低谷。

    普益财富数据显示，该类产品占理财产品总数的比重从2009年鼎盛时期的54.95%下滑到2010年的37.07%和2011年的32.20%。

    用益信托工作室不完全统计显示，2012年上半年共有63家银行和39家信托公司参与4359个银信合作理财产品的发行。与去年同期相比，发行银行增加16家，参与发行的信托公司增加3家，银信合作理财产品减少了35个，减少0.80%；从发行规模来看，发行的4359款产品中只有2552款产品公布了产品发行规模，从推算的半年总规模数据并修正后，上半年银信合作理财产品的发行规模预计在37689.82亿元左右，这个数据与去年同期相比，净减8411.02亿元，减幅达18.24%。

    中国信托业协会近日公布的二季度数据也显示，截止到今年二季度末，银信合作类信托资产规模为1.77万亿元，而今年年初及一季度末的数据分别是1.67万亿和1.79万亿元。与同期全部信托资产余额飞速增长相比，银信合作业务发展缓慢。

    “之前银信合作还可以与房地产行业、地方平台等挂钩，但规范之后，目前也没有稳定的能带来较好收益的投资品种。同时，信托公司开展的银信合作业务虽尝试突破融资类占比不得超过30%的限制，通过做多投资类业务来变相压缩融资类业务的占比，但是实现起来有困难。这也使得银信合作发展并不顺利。”业内人士对本报记者指出。

    资金面宽松 银信理财迎契机？
    银行理财产品在经历了2011年收益率与规模的爆发之后，今年收益率已经渐渐走低，尤其是今年6、7月份两次降息进一步降低了理财产品的收益率。不过这也为收益率相对较高的银信类理财产品提供了机会。

    据银率网监测的6月份数据显示，今年6月份个期限理财产品收益率纷纷走低，各期限产品的预期收益率较5月均出现了0.1%—0.5%的降幅。银率网分析指出，由于市场流动性得到释放，所以理财产品预期收益率全面下调。预计未来理财产品预期收益率恐将继续走低。

    不过，普益财富监测数据则显示，今年银信合作理财产品的平均预期收益率高于整体理财产品的平均收益率0.2-0.3个百分点左右，2012年1-6月理财产品的平均预期收益率为4.83%，而银信合作理财产品的平均预期收益率为5.10%；7月理财产品的平均预期收益为4.34%，而银信合作理财产品的平均预期收益为4.63%。银行借助银信合作提高理财产品的收益率，2012年1-6月，银信合作理财产品的占比为36.73%，较2011年全年的水平上升4.56个百分点，而进入7月以来，产品占比进一步增加，7月银信合作理财产品的占比攀升至40.58%。

    普益财富研究员吴泞江认为，对于银行来说，不断下滑的产品收益率可能造成客户和资金的流失，这是银行所不愿意看到的，因而银行再次借助银信合作来提高理财产品的收益率，以留住客户和资金，银信合作在2012年有卷土重来之势。

    用益信托数据显示，在产品投资领域方面，2012上半年排名第一的是投向金融领域的产品，共发行4266款，占比高达97.87%，估计发行规模为4199.15亿元，占全部规模的99.28%，与去年同期相比，发行量增加160款，占比也相应地上升4.42个百分点。列在第二位的是投向工商企业的产品，发行量为92款，占比为2.11%，估计发行规模为30.31亿元，占总规模的0.72%，与去年相比，发行量减少90款，占比降低2.03个百分点。

    金融市场投向仍为银信合作业务首选，2011年上半年金融市场投向的占比为93.45%，而2012上半年这一比例上升至97.87%，所占比重越来越大，投向基础设施与工商企业方面的产品数量大幅度减少，上半年投资房地产的数量减少至零，其他投向的产品发行量没有太大变化，保持基本平衡。